كشفت دراسة علمية حديثة نُشرت في “المجلة الدولية للمخاطر والإدارة المالية” عن العوامل النفسية الخفية التي تؤثر على قرارات المتداولين في سوق الأسهم السعودية “تداول”. وسلطت الدراسة، التي حملت عنوان “الانحيازات السلوكية واتخاذ القرار لدى المستثمرين في سوق الأسهم السعودية”، الضوء على أن فهم هذه الانحيازات يعد خطوة حاسمة نحو تعزيز الوعي المالي وتحقيق استثمارات أكثر نضجًا وعقلانية. وتأتي أهمية هذه الدراسة في ظل النمو الملحوظ الذي يشهده السوق المالي السعودي، والذي يُعد الأكبر في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، وزيادة قاعدة المستثمرين الأفراد، مما يجعل فهم الانحيازات السلوكية للمستثمرين ضرورة قصوى لضمان استقرار السوق وحماية رؤوس أموالهم.
ويستند مجال التمويل السلوكي، الذي تندرج تحته هذه الدراسة، إلى دمج علم النفس مع الاقتصاد التقليدي لتفسير الأسباب التي تدفع المستثمرين أحيانًا لاتخاذ قرارات غير منطقية. فبدلاً من الافتراض بأن المستثمر يتصرف بعقلانية تامة، يقر التمويل السلوكي بأن المشاعر، مثل الخوف والطمع والثقة المفرطة، تلعب دورًا محوريًا في عمليات البيع والشراء، وهو ما قد يؤدي إلى نتائج استثمارية غير مرغوبة.
ما وراء الأرقام: كيف تؤثر النفسية على قرارات الاستثمار؟
اعتمد الباحثون في دراستهم على استبانة كمية مقطعية، تم تحليل نتائجها باستخدام نمذجة المعادلات الهيكلية (SEM) لاختبار أربعة من أبرز الانحيازات السلوكية المعروفة، وهي: النفور من الخسارة، وسلوك القطيع، والثقة المفرطة، والتحيز للأسعار أو المعلومات السابقة (التثبيت). وقد أثبتت النتائج وجود ارتباط إحصائي مباشر وقوي بين ثلاثة من هذه الانحيازات والقرارات الاستثمارية للمتداولين في السوق السعودي.
وتصدر انحياز “النفور من الخسارة” قائمة المؤثرات، حيث يميل المستثمرون إلى الشعور بألم الخسارة المالية بضعف شعورهم بسعادة تحقيق ربح مماثل، مما يدفعهم للاحتفاظ بأسهم خاسرة لفترات طويلة أملًا في عودتها لسعر الشراء، وهو قرار قد يفاقم الخسائر. وجاء “سلوك القطيع” في المرتبة الثانية، ويعني ميل المستثمرين لاتباع تحركات وقرارات الآخرين دون تحليل مستقل، خاصة في أوقات التقلبات الحادة، خوفًا من فوات الفرصة. أما “الثقة المفرطة”، فاحتلت المرتبة الثالثة، وتتمثل في ميل البعض للمبالغة في تقدير معارفهم وقدراتهم على توقع حركة السوق، مما يقودهم إلى اتخاذ مخاطر أعلى من اللازم.
أقوى الانحيازات السلوكية للمستثمرين وتأثيرها بالأرقام
أظهرت النتائج الإحصائية أن انحياز “النفور من الخسارة” كان الأقوى تأثيرًا بمعامل معياري بلغ 0.402، تلاه “سلوك القطيع” بمعامل 0.234، ثم “الثقة المفرطة” بمعامل 0.164. وبالمقارنة الحسابية، فإن تأثير النفور من الخسارة يزيد بنسبة 72% عن تأثير سلوك القطيع، ويتفوق بنسبة 145% على تأثير الثقة المفرطة. وتشير هذه الأرقام إلى أن الخوف من تحقيق الخسائر هو المحرك العاطفي الأكبر لقرارات المستثمر الفرد في السوق. وفي المقابل، لم يثبت انحياز “التثبيت” أي تأثير مستقل عند إدخال العوامل الأخرى في النموذج، مما يعني أن تأثيره يتلاشى مقارنة بقوة الانحيازات الثلاثة الأخرى.
توصيات لتعزيز الوعي وتصويب القرارات
بناءً على هذه النتائج، أوصت الدراسة بضرورة توجيه برامج التوعية المالية التي تقدمها هيئة السوق المالية والمؤسسات ذات العلاقة للتركيز بشكل خاص على هذه الانحيازات المؤثرة. وبدلاً من الاكتفاء بالتثقيف الاستثماري العام، يجب تصميم محتوى يساعد المستثمرين على التعرف على هذه الفخاخ النفسية وكيفية تجنبها. ودعمت الدراسة تبني استراتيجيات عملية للحد من تأثير العواطف، مثل وضع خطة استثمارية مكتوبة ومحددة الأهداف، وتنويع المحافظ الاستثمارية لتقليل المخاطر، ومراجعة أسباب البيع والشراء قبل تنفيذ أي صفقة، والابتعاد عن ملاحقة الشائعات أو قرارات الأغلبية دون تمحيص.
